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“网络版”屈臣氏 丽人丽妆二度IPO能否脱节“阿里依靠”?

工商银行股票2020-06-16 09:38:34

 

  本周四,证监会第十八届发审委将举行2020年第85次工作会议,审阅上海丽人丽妆化妆品股份有限公司(下称“丽人丽妆”)的首发请求。

  这家2010年建立、总部坐落上海的公司,是国内抢先的化妆品网络零售商,首要接受品牌方的托付,在线上开设、运营官方旗舰店,完结产品的在线出售。

  最新招股书显现,到2019年6月底,丽人丽妆与美宝莲、施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等超越60个品牌到达协作,可谓国际国内一线品牌“傍身”。

  不过,丽人丽妆的IPO之路有些崎岖。

工商银行股票  早在四年前的2016年3月,丽人丽妆完结股份制改造,同年8月,在证监会官网发表了招股书,拉开了冲刺A股的前奏。也就在那一年,丽人丽妆以2200万元高调拍下Papi酱的首支贴片广告,轰动一时。

  不过,2018年1月26日,丽人丽妆首发请求无情被否。彼时,发审委要点重视丽人丽妆的“阿里依靠”,“丽人丽妆运营成绩是否对天猫/淘宝渠道构成严重依靠;事务的稳定性以及未来事务的增加空间”等问题。此外,“丽人丽妆报告期品牌方返利金额较大,品牌方履行的返利方针对发行人运营成绩构成重要影响”也是发审委要点重视的问题。

  到了2019年5月,丽人丽妆决议再战A股,教导券商由前次的中信证券换成了广发证券,拟首发不超越4010万股,募资5.86亿元。那么,其二度IPO能否成功呢?

  成绩亮眼的背面隐忧

工商银行股票  深耕化妆品网络零售服务十余年,丽人丽妆的成绩体现抢眼。

  2016年至2019年1-6月,丽人丽妆完结营收别离为20.16亿元、34.2亿元、36.15亿元和16.57亿元,净利润别离为8070.5万元、22567.62万元、25168.88万元和14962.92万元,其间2016-2018年,均匀复合增加率到达33.91%。

  从详细事务来看,丽人丽妆首要有电商零售、品牌营销两大块事务,其间电商零售事务是其中心,2016年-2019年上半年,其电商零售事务收入占其营收比重别离为94.86%、92.21%、92.55%及94.5%。

工商银行股票  招股书发表,2016年-2019年1-6月,丽人丽妆电商零售事务前十大品牌共触及13个品牌。

工商银行股票  不过,协作品牌数量快速拓宽的一起,与丽人丽妆较早协作的品牌也发作了改变。

  因为欧莱雅集团选用自有网络零售运营团队担任旗下品牌的线上运营,丽人丽妆协作的前十大品牌中的巴黎欧莱雅、兰蔻别离于2018年5月、8月在合同到期后停止与其事务协作。

  此外, 2018年丽人丽妆和妮维雅的合同到期后,两边停止了在天猫渠道的协作,虽然丽人丽妆称已和妮维雅就在拼多多开设“妮维雅”旗舰店方面到达新的协作,可是,在2019上半年天猫渠道事务收入占其总收入99.95%的情况下,丽人丽妆必定将接受协作渠道改变的影响。

  无独有偶,2019年8月,丽人丽妆与美宝莲品牌的协作方法也发作了改变:由授权丽人丽妆运营美宝莲品牌官方旗舰店,改变为经过丽人丽妆官方旗舰店经销美宝莲产品。

工商银行股票  此外,招股书显现,2016年-2019年1-6月,别离有3家、4家、5家和6家品牌,停止和丽人丽妆的协作。

工商银行股票  对此,一位化妆品职业人士向21世纪经济报导记者剖析指出,“丽人丽妆的最大竞争力是它的品牌资源和成熟运营,下风便是它首要做天猫渠道,对阿里依靠大,还有许多品牌都是署理的,没有较大的掌握权。”

  “阿里依靠”症

  IPO之路上,丽人丽妆和“阿里系”的“深度绑定”成重视焦点。

工商银行股票  在前次IPO时,发审委就要点重视“丽人丽妆对天猫/淘宝渠道是否构成严重依靠”的问题。

  事实上,一方面,从股权结构来看,丽人丽妆的创始人黄韬为公司最大股东,直接持有37.22%的股权,经过上海丽仁直接持有0.13%股份,算计持股37.35%;而第二大股东是阿里旗下的阿里网络,持股19.55%。

  详细来看,2012年7月,阿里旗下的阿里创投初次对丽人有限进行了股权出资,出资4500万元,认购丽人有限新增注册资本560余万元,此次增资系丽人有限第四次增资。2015年,阿里创投又将所持丽人有限20%股权转让给阿里网络,同年,阿里网络参加了丽人有限第五次增资,出资1.15亿元,认购新增注册资本210.09万元。

  为了进行境外融资及谋划境外上市,丽人丽妆曾于2014年搭建了境外架构。不过,考虑到公司实践事务活动及首要客户均在境内,丽人丽妆又于2015年末解除了VIE境外架构,并进行股权平移。阿里网络出资1.15亿元,取得增资后公司5.3%股份。

  另一方面,丽人丽妆和天猫渠道深度协作,其运营的“相宜本草官方旗舰店”是第一家入驻天猫渠道的授权美妆品牌官方旗舰店。

工商银行股票  2019年1月至6月,丽人丽妆在天猫渠道构成的电商零售事务金额为15.65亿元,占上半年公司总事务金额的99.95%,而其他比如亚马逊、蘑菇街、拼多多、小红书、公司自有APP等电商渠道仅分得0.05%。

  将规模扩展至2016年至2019年上半年,丽人丽妆各年在天猫渠道发作的电商零售事务金额均占到当年总额的99%以上。

工商银行股票  那么,丽人丽妆与阿里的事务来往定价是否公允?

工商银行股票  招股书发表,丽人丽妆付出的渠道运营服务费首要包含渠道佣钱、积分扣费、聚合算佣钱等;丽人丽妆就天猫渠道上出售所付出的渠道运营费用,依据《天猫服务协议》等相关协议依照出售金额、服务费份额、保底成交额、是否选用阶梯费率等条款进行确认。

工商银行股票  2016年—2019年1-6月,丽人丽妆向阿里巴巴集团付出的渠道运营费用别离为8798万元、14305.25万元、19676.51万元和10217.79万元。

工商银行股票  丽人丽妆在招股书中指出,公司与阿里巴巴集团发作的经常性相关交易渠道运营费用确系事务运营需求,阿里巴巴集团依照职业一致定价机制向公司收取渠道运营费用,自阿里巴巴入股前后该协作形式未发作改变,不存在经过利益输送危害公司及股东利益的景象。

工商银行股票  此外,值得重视的是,2016年前次IPO时,丽人丽妆拟用1.8亿元IPO征集资金收买参股公司上海联恩交易发展有限公司剩下51%股权。

工商银行股票  上海联恩为丽人丽妆的同职业公司,事务高度类似。在申报IPO之前,2015年11月,上海极梁财物办理合伙企业(有限合伙)以其持有的上海联恩49%股权(作价约1.8亿元)为对价,扣除以现金付出的6000万元股权付出款后,出资认购丽人丽妆新增注册资本213.16万元。

  不过,最新招股书显现,到了2018年8月,丽人丽妆以2.88亿元将上海联恩49%股权又出售给了上海极梁。此次股权转让后,丽人丽妆不再持有上海联恩的股权。

工商银行股票  配资公司 上海联恩处置方法的改变,6月1日,21世纪经济报导记者向丽人丽妆发送采访提纲,但到发稿,暂未得到回复。

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